Teorie finanční analýzy - prakticky a bez zbytečné teorie

Finanční analýza není akademické cvičení. Je to praktický nástroj pro řízení firmy, hodnocení rizik a rozhodování. Na této stránce najdete vysvětlené principy finanční analýzy - a způsob, jak je rychle a správně aplikovat v reálné firmě.

Jak vám finanční analýza pomůže ve vaší firmě?

1) Kontrola finančního zdraví (diagnostika)

Finanční analýza převádí účetní data na interpretovatelné signály:

• likvidita (schopnost platit závazky)
• zadluženost (míra finančního rizika)
• rentabilita (efektivita generování zisku)

Bez toho vidíte jen čísla v účetnictví, ale nevíte, co znamenají v kontextu výkonu firmy.

2) Včasné odhalení problémů (early warning systém)

Typicky:

• klesající marže → problém v cenotvorbě nebo nákladech
• rostoucí pohledávky → riziko cash flow
• zhoršující se likvidita → hrozba platební neschopnosti

Finanční analýza umožňuje reagovat dřív, než problém dopadne na cash nebo banku.

3) Lepší rozhodování (data-driven management)

Bez analýzy:

• rozhodnutí = intuice

S analýzou:

• investice → ROI, návratnost
• financování → optimální struktura dluhu vs. vlastního kapitálu
• provoz → co škrtat, co škálovat

Jde o přechod od „pocitového řízení“ k kvantifikovanému řízení.

4) Řízení cash flow (kritický faktor přežití)

Zisk ≠ hotovost. Finanční analýza odhalí:

• jak rychle inkasujete
• jak dlouho platíte
• kolik kapitálu máte vázaného v zásobách

Tohle je klíčové hlavně u rostoucích firem, které mohou zkrachovat i při zisku.

5) Benchmarking (srovnání s trhem)

Pomocí ukazatelů zjistíte:

• jestli jste nad/pod průměrem odvětví
• kde máte strukturální slabinu

Bez benchmarku nevíte, jestli je vaše „dobré číslo“ skutečně dobré.

6) Podklady pro externí subjekty

Finanční analýzu přímo nebo nepřímo využívají:

• banky (úvěry)
• investoři
• partneři

Kvalitní analýza zvyšuje:

• důvěryhodnost
• šanci na financování
• valuaci firmy

Shrnutí (tvrdá realita)

Firma bez finanční analýzy:

• reaguje pozdě
• neví, co ji táhne dolů
• dělá drahé chyby

Firma s kvalitní analýzou:

• vidí problémy dopředu
• řídí výkon cíleně
• maximalizuje hodnotu

 

1. Co si můžete představit pod pojmem finanční analýza

Finanční analýza představuje velice důležitou podnikovou disciplínu. Jakékoliv finanční rozhodování v podniku musí být podloženo finanční analýzou, na jejichž výsledcích je založeno řízení majetkové i finanční řízení podniku, investiční a cenová politika, řízení zásob atd.

Finanční analýza je oblast, která představuje významnou součást komplexu finančního řízení podniku, neboť zajišťuje zpětnou vazbu mezi předpokládaným efektem řídících rozhodnutí a skutečností. Je to formalizovaná metoda, která poměřuje získané údaje mezi sebou navzájem a rozšiřuje tak jejich vypovídací schopnost, umožňuje dospět k určitým závěrům o celkovém hospodaření a finanční situaci podniku, podle nichž by bylo možné přijmout různá rozhodnutí. Finanční analýza představuje ohodnocení minulosti, současnosti a předpokládané budoucnosti finančního hospodaření podniku.

Finanční analýza představuje systematický rozbor dat získaných převážně z údajů finančního účetnictví, rozšiřuje tím jejich vypovídací schopnost o celkové kvalitě hospodaření podniku a umožňuje tak přijmout příslušná rozhodnutí. Finanční analýza je nejen nedílnou součástí hospodářského rozboru podniku, ale také nezbytným východiskem pro finanční plánování.

Finanční analýza zkoumá finanční situaci podniku

Finanční výkazy podávají obraz o finanční situaci podniku v řeči finančního účetnictví, účetnictví je jazykem financí. Finanční situace se testuje kvantitativními metodami, zpracovávajícími údaje uvedené v účetních výkazech. Z účetních výkazů je třeba vypreparovat indikátory finanční situace podniku a jejího vývoje, a z pouček finančního řízení odvodit kritéria pro jejich hodnocení. Finanční situaci ovšem nelze zjistit pouhým výpočtem. Celkový obraz o finanční situaci se domýšlí úsudkem analytiků na základě zkušeností, podle indicií, naznačených relevantními testovanými kvantitativními vztahy.

 

Používání finanční analýzy je nezbytným nástrojem pro všechny firmy, které chtějí dosáhnout dlouhodobého úspěchu. Zde je několik příkladů toho, jak firmy používají finanční analýzu:

• Měříte ziskové marže, abyste zjistili, zda jsou vaše produkty nebo služby ziskové.
• Analyzujete poměry dluhu k vlastnímu kapitálu, abyste věděli, zda nemáte příliš mnoho dluhů.
• Prověřujete cash flow, abyste odhalili, zda máte dostatek hotovosti na splnění svých závazků.
• Kontrolujete návratnosti investic, abyste dostali odpověď na to, zda jsou vaše investice ziskové.
• Srovnáváte tržní poměry, aby mohli porovnat, jak si stojíte ve srovnání s konkurencí.

 

2. Jaké jsou úkoly pro vytvoření finanční analýzy a její cíle

Úkolem finanční analýzy je poskytnout manažerům informace o finančním hospodaření v minulosti, přítomnosti i budoucnosti, zhodnotit "finanční zdraví" podniku a jeho vývoj, odhalit slabé a silné stránky (úroveň likvidity, stability, produktivity atd.), posoudit jeho postavení v odvětví, oboru, vzhledem k jeho hlavním konkurentům aj. Finanční analýza může být prováděna i vnějšími subjekty - například bankou (chce znát kreditibilitu podniku, tj. schopnost splácet úvěry), potenciálními investory (chtějí znát jeho rentabilitu, rizikovost apod.) aj.

Účelem a smyslem finanční analýzy je provést, s pomocí speciálních metodických prostředků, diagnózu finančního hospodaření podniku, podchytit všechny jeho složky, případně při podrobnější analýze zhodnotit blíže některou ze složek finančního hospodaření. Jedná se například o analýzu rentability, analýzu zadluženosti, analýzu likvidity apod.

Hlavním úkolem finanční analýzy je pokud možno komplexní posouzení současné finanční a ekonomické situace žadatele a určitý výhled do budoucna.

Finanční analýza proto zahrnuje následující oblasti:

• hodnocení majetkové a kapitálové struktury podniku, jakož i zhodnocení struktury nákladů a výnosů
• diagnóza finanční situace podniku pomocí poměrových ukazatelů
• diagnóza finanční situace podniku pomocí pyramidálních rozkladů a bonitních i bankrotních modelů
• odhalení případných poruch a nedostatečné hodnoty ukazatelů
• poznání silných i slabých stránek finanční situace podniku
• zobrazení minulého vývoje finančního hospodaření podniku
• příčiny negativních či pozitivních vývojových trendů
• rezervy v provozní i investiční činnosti podniku

 

Konečným výsledkem finanční analýzy žadatele bude tedy globální posouzení finanční situace podniku a výsledky finanční analýzy tak mohou sloužit jako podklad pro tvorbu finančních plánů.

3. Které podklady potřebujete ke zpracování finanční analýzy

Základním zdrojem informací pro finanční analýzu jsou finanční a nefinanční data. Ty je nejdříve nutné zpracovat, ověřit jejich věrohodnost, spolehlivost a srovnatelnost. Teprve poté mohou sloužit jako vstupní informace pro finanční analýzu. Základními daty jsou údaje čerpané z účetní závěrky, tedy z rozvahy, výkazu zisků a ztrát a přílohy k účetní závěrce.

Kromě těchto dat se však nesmí zapomínat i na další zdroje. Je proto vhodné uvést základní členění vstupních dat.

Pro zpracování finanční analýzy potřebujeme především tyto účetní výkazy a informace:

• rozvaha
• výkaz zisků a ztrát
• výkaz Cash flow
• příloha účetní závěrky
• výroční zprávy společnosti
• údaje z finančního nebo kapitálového trhu

 

Jako zdroj informací tedy slouží především účetní závěrka sestávající se z finančních výkazů (rozvahy, výkazu zisku a ztráty, případně přehledu o peněžních tocích a o změnách vlastního kapitálu) a přílohy. Rozvaha poskytuje informace o stavu majetku a zdrojích jeho krytí k určitému datu. Výkaz zisku a ztráty upřesňuje, jaké náklady a výnosy za jednotlivé činnosti tvoří výsledek hospodaření za dané období. Příloha poté doplňuje informace, které ve výkazech nejsou obsaženy.

• Interní uživatelé, mezi něž patří především majitelé firem nebo manažeři, mohou též využít informace z účetnictví, vnitropodnikové přehledy, směrnice, plány, kalkulace a další interní informační zdroje
• Externí uživatelé využívají závěrky, výroční zprávy, zprávy auditora apod. Jako zdroj dat slouží často uložené závěrkové zprávy na Obchodním rejstříku https://or.justice.cz/ias/ui/rejstrik-$firma?.

Dále je dobré využít informační databáze různých veřejných i komerčních (placených) serverů, odkud se dají čerpat informace o ostatních konkurenčních společnostech, o situaci v odvětví a v neposlední řadě o celkovém stavu v průmyslu.

Pro porovnání s českými průměry průmyslových podniků si můžete stáhnout ze stránek Ministerstva průmyslu a obchodu Finanční analýzy podnikové sféry. MPO ČR dělalo obsáhlé finanční analýzy českého průmyslu, vhodně rozděleného, až do roku 2019 včetně. Od roku 2020 je nezpracovává, respektive na svých stránkách už nenabízí.

 

4. Které osoby bývají uživateli finanční analýzy

Rozdělme firemní finanční analýzu na interní, tedy tu, kterou vytvářejí jedinkci uvnitř firma nad daty vlastní firmy, a na externí. Tedy osoby zvenku firmy, které provádějí finanční analýzu nad cizím podnikem, ať už z jakýchkoliv potřeb.

Interní finanční analýza slouží pro potřeby podniku, dělají ji zaměstnanci té dané firmy

Uživatelé interní analýzy jsou zejména finanční manažeři, finanční analytici a vlastníci společností. Interní analýza je zdrojem informací pro rozhodování o optimální kapitálové struktuře, dividendové politice, o cenách výrobků a služeb, slouží ke zjištění dostatečné likvidity a rentability společnosti atd. Vlastníkům slouží jako kontrolní nástroj, zda manažeři zhodnocují jejich vložené prostředky a zvyšují hodnotu podniku.

Externí finanční analýzu provádějí lidé vně dané zkoumané firmy

Tedy zaměstnanci bank, investoři současní i budoucí, obchodní partneři, burzovní makléři, státní instituce, konkurenční podniky atd. Cílem je zjistit, zda je společnost dostatečně solventní, jaký je její investiční potenciál, jaká je rizikovost investice do akcií společnosti apod.

Interní uživatelé

Vlastníci a akcionáři - Chtějí vědět, zda firma zhodnocuje jejich investici, jaký je zisk, návratnost kapitálu nebo schopnost firmy vyplácet dividendy.

Management (ředitelé, finanční manažeři, vedoucí výroby, obchodu) - Manažeři využívají informace poskytované finančním účetnictvím především pro dlouhodobé a operativní řízení podniku. Tyto informace umožňují vytvoření zpětné vazby mezi řídícím rozhodnutím a jeho praktickým důsledkem. Potřebují hodnotit efektivitu, ziskovost, nákladovost, cash flow nebo vývoj klíčových ukazatelů (např. marže, rentabilita, zadluženost). Výsledky slouží k operativnímu i strategickému řízení.

Účetní a finanční oddělení - Sestavují podklady pro analýzu a sledují přesnost, vývoj a včasnost finančních ukazatelů. Na základě analýzy zajišťují kontrolu nad finanční stabilitou a plánováním rozpočtu.

Plánovači a controlling - Porovnávají skutečnost s plánem, odhalují odchylky a navrhují nápravná opatření. Analýza jim pomáhá sledovat výkonnost jednotlivých středisek, projektů nebo produktů.

Zaměstnanci, odborové organizace - Mají zájem o stabilitu firmy, možnost růstu mezd, bonusů či investic do pracovního prostředí. Finanční zdraví firmy ovlivňuje i zaměstnanecké jistoty.

Externí uživatelé

Investoři a potenciální akcionáři - Investoři do podniku vkládají kapitál za účelem jeho zhodnocení. Očekávají tedy, že po určitém čase se jim tyto vložené prostředky vrátí, ale také, že získají něco navíc. Chtějí zjistit, zda je investice do firmy výhodná, jaká je návratnost kapitálu (ROE), stabilita cash flow a růstový potenciál firmy.

Banky a finanční instituce - Věřitelé žádají co nejvíce informací o finančním stavu dlužníka, aby se mohli správně rozhodnout, zda poskytnout úvěr, v jaké výši a za jakých podmínek. Posuzují, zda je firma schopna splácet úvěr, jaké má zajištění a finanční zdraví. Na základě analýzy rozhodují o schválení úvěru, jeho výši a podmínkách.

Dodavatelé a odběratelé - Obchodní dodavatelé se zaměřují především na to, zda bude podnik schopen hradit splatné závazky. Jde jim především o krátkodobou prosperitu, solventnost, likviditu a dlouhodobou stabilitu. Odběratelé mají zájem na finanční situaci dodavatele zejména v dlouhodobém obchodním vztahu. Potřebují mít také jistotu, že dodavatelský podnik bude schopen dostát dohodnutým dodávkám.

Konkurenční firmy a analytici - Konkurenční firmy sestavují nebo sledují finanční analýzu jiných firem především kvůli strategickému srovnání a rozhodování. Cílem je porozumět pozici konkurence na trhu a získat výhodu při plánování vlastního rozvoje. Hlavní důvody - porovnání výkonnosti, zjištění silných a slabých stránek konkurence, zvažování akvizice nebo spolupráce.

Státní instituce a úřady - Stát a jeho orgány se zajímají o finančně-účetní data z mnoha důvodů; např. pro statistiku, pro kontrolu podniků se státní účastí, pro kontrolu plnění daňových povinností, rozdělování finanční výpomoci podnikům, získání přehledů o finančním stavu podniků se státní zakázkou.

S programem FinAnalysis získáte nástroj, který vám umožní vytvořit finanční analýzu sledované firmy za použití rozboru dat firemních účetních výkazů (rozvaha, výsledovka, cash flow).

5. Jaké máme nejvíce používané metody finanční analýzy

Před výkladem metod finanční analýzy je nutné předeslat, že systém finanční analýzy není kodifikovaný, není žádným způsobem legislativně upraven právními předpisy nebo všeobecně uznávanými jednotnými standardy jako je tomu u účetnictví a daňové problematiky. To komplikuje provádění finanční analýzy, způsobuje nejednotnost terminologie a postupů, nejednoznačnost výkladu, interpretace a srovnávání jejích výsledků. Buď se stejným pojmům přiřazuje různý obsah nebo naopak různé pojmy jsou spojeny s představou stejného obsahu.

Přestože neexistuje nějaká oficiální metodika finanční analýzy, vyvinuly se určité obecně přijímané analytické postupy. V podnikové praxi se setkáváme s nejrůznějšími přístupy a technikami analýzy, které si kladou za cíl podat stejně jako účetnictví věrný obraz o majetkové, finanční a důchodové situaci jak externím uživatelům, tak manažerům podniků. Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR se snaží zavádět určité jednotné metodické prvky v oblasti finanční analýzy při provádění národohospodářských analýz jednotlivých odvětví, které zveřejňuje na své internetové stránce www.mpo.cz.

 

Mezi nejčastější metody finanční analýzy patří:

a) Analýza absolutních ukazatelů, stavových a tokových

• analýza trendů, tedy horizontální analýza
• procentní rozbor výkazů, tedy vertikální analýza

b) Analýza vývoje zisku

c) Analýza peněžního toku, cash flow

d) Analýza poměrových ukazatelů

• ukazatelé rentability
• ukazatelé aktivity
• ukazatelé zadluženosti
• ukazatelé likvidity
• ukazatelé cash flow
• ukazatelé tržní hodnoty

e) Analýza rozdílových ukazatelů (fondů finančních prostředků)

f) Analýza soustav ukazatelů

• soustava hierarchicky uspořádaných ukazatelů - pyramidová soustava
• bonitní (diagnostické) modely
• bankrotní (predikční) modely

g) Vyšší metody finanční analýzy

• matematicko-statistické metody
• nestatistické metody

6. Udělejte finanční analýzu rychleji a přesněji. Vyzkoušejte FinAnalysis zdarma.

Znáte tuto situaci?

• Finanční analýza v Excelu zabere hodiny
• Každý výpočet je náchylný na chybu
• Výstupy jsou nepřehledné a špatně se vysvětlují
• Bankovní či manažerské hodnocení je nejednotné

FinAnalysis to řeší za vás - automaticky, jednotně a srozumitelně

S programem FinAnalysis získáte softwarový nástroj, který vám umožní vytvořit kvantitativní finanční analýzu sledované firmy za použití rozboru dat firemních účetních výkazů (rozvaha, výsledovka, cash flow).

Pomocí FinAnalysis vypočítáte a zobrazíte tak desítky různých pohledů na finanční data firmy z hlediska finanční analýzy účetních výkazů. S programem snadno vypočítáte horizontální a vertikální analýzy firemní struktury majetku, zásob, pasiv, výnosů a nákladů nebo tržeb. Vytvoříte analýzu pomocí poměrových ukazatelů (rentabilita, nákladovost, aktivita, likvidita). Jednoduše zjistíte pomocí bankrotních a bonitních modelů (Index IN05, AGR, Altman, ...) případnou hrozbu bankrotu, dále rozbor zaměstnanosti a produktivity práce. SW vám pomůže zobrazit i možný pohled investora na případný vstup do podniku.

 

Automatizovaná finanční analýza v Excelu

Náš program pro výpočet firemní finanční analýzy FinAnalysis eliminuje nutnost ručního sestavování výpočtových modelů a vzorců. Po zadání účetních dat jsou automaticky vypočteny klíčové ukazatele a vytvořeny přehledné analytické výstupy. Umožňuje:

• snadné zapojení do stávajících pracovních postupů
• kontrolu a transparentnost výpočtů
• další individuální úpravy a rozšíření

Vše probíhá v Excelu, bez nutnosti instalace externího softwaru.

 

Používané analytické metody

FinAnalysis pracuje se standardními metodami finanční analýzy:

• poměrové ukazatele (rentabilita, likvidita, zadluženost, aktivita)
• horizontální analýza výkazů
• vertikální analýza rozvahy a výsledovky
• analýza vývoje ukazatelů v čase

Výpočty vycházejí z běžně používané metodiky finanční analýzy používané v praxi i ve výuce.

 

Přehledné tabulky a grafy

Výsledkem jsou strukturované tabulky a grafické výstupy, které:

• umožňují rychlou orientaci v datech
• podporují interpretaci trendů
• jsou vhodné pro další použití v reportech a prezentacích

Výstupy jsou navrženy tak, aby byly srozumitelné i pro nefinanční uživatele, při zachování odborné správnosti.

 

Podklad pro rozhodování a hodnocení

Výsledky z programu FinAnalysis lze využít jako podklad pro:

• řízení finanční stability podniku
• interní controlling a plánování
• jednání s bankami a investory
• základní posouzení ekonomické situace firmy
• porovnání vývoje podniku v čase

 

Přínos pro odbornou praxi

• výrazné zkrácení času potřebného pro zpracování analýzy
• jednotná metodika napříč klienty a obdobími
• transparentní a reprodukovatelné výpočty
• snadná kontrola a interpretace výsledků
• plná integrace do pracovního prostředí MS Excel

FinAnalysis umožňuje odborníkům soustředit se na interpretaci výsledků a formulaci závěrů, nikoliv na technické zpracování dat.

 

S programem FinAnalysis získáte sofistikovaný nástroj pro kvantitativní finanční analýzu. Pomocí dat z firemních účetních výkazů, jako jsou rozvaha, výsledovka a cash flow, získáte

• 41 analytických listů
• 120 tabulek klíčových ukazatelů
• 360 grafů trendů a struktur

což vám dává skutečný obraz o finanční situaci podniku.

 

Teorie je jen začátek. Rozhoduje praxe. Pokud chcete finanční analýzu:

• dělat rychleji
• bez chyb
• s jasnou interpretací

FinAnalysis je nástroj, který propojuje teorii s praxí.

 

Chcete finanční analýzu spočítat automaticky? Stačí zadat data z rozvahy a výsledovky a software FinAnalysis během několika minut spočítá desítky ukazatelů finanční analýzy.

Související témata

• Poměrové ukazatele
• Bankrotní a bonitní modely
• Horizontální a vertikální analýza
• Zisk a výsledek hospodaření
• Teorie finanční analýzy
• Postupy finanční analýzy

Použité zdroje

Grünwald Rolf - Holečková Jaroslava: Finanční analýza a plánování podniku, 1. vydání Praha: Vysoká škola ekonomická v Praze, 1997, 197 s., ISBN 80-7079-257-4

Kislingerová Eva - Hnilica Jiří: Finanční analýza - krok za krokem, 1. vydání Praha: C. H. Beck, 2005, 137 s., ISBN 80-7179-321-3

Jiříček, Petr - Morávková Magda: Finanční analýza, Jihlava: Vysoká škola polytechnická Jihlava, 2008, 94 s., ISBN 978-80-87035-14-6

Harna Lubomír - Rezková Jiřina - Březinová Hana: Finanční analýza Praha: Bilance, 2007, 72 s., ISBN 80-86371-49-2

Neumaier Ivan - Neumaierová Inka: Výkonnost a tržní hodnota firmy, Grada, 2002, 215 s., ISBN 80-247-0125-1

Eva Rosochatecká a kolektiv: Ekonomika podniků, Česká zemědělská univerzita v Praze, 2009, 201 s., ISBN 978-80-213-1892-2

Kislingerová Eva: Oceňování podniku. 2. přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2001. 367 s. ISBN 8071795291.

Miloslav Synek, Heřman Kopkáně, Markéta Kubálková: Manažerské výpočty a ekonomická analýza, Nakladatelství C. H. Beck, s. r. o., 2009, 320 s., ISBN 978-80-7400-154-3

Kubíčková Dana - Kotěšovcová Jana: Finanční analýza. 1. vyd. Praha: V3FS EUPRESS, 2006, 125 s. ISBN 80-7179-321-3.

Kovanicová Dana - Kovanic Pavel. Poklady skryté v účetnictví: Díl I, Jak porozumět účetním výkazům. aktualizované vydání. Praha: Polygon, 1997. ISBN 80-85967-47-

Synek Miloslav - Kislingerová Eva. Podniková ekonomika. 5., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, 2010, xxv, 445 s. Beckovy ekonomické učebnice. ISBN 978-80-7400-336-3.

Holečková Jaroslava: Finanční analýza firmy. Praha ASPI - WoltersKluwer 2008, ISBN978-80-7357-392-8.

 

Kompletní průvodce finanční analýzou firmy