|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Scorecard korporátních
dluhopisů 2.0 |
|
|
|
GreenDay
s.r.o., Masarykova 127/4, Praha |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ministerstvo financí ČR
publikuje k veřejné konzultaci návrh Scorecardu korporátních dluhopisů
2.0.Účelem je poskytnout retailovým investorům, kteří nejsou příliš zkušení v
podobné formě investování, |
|
|
jednoduchý nástroj pro
počáteční posouzení dluhopisů. |
https://www.mfcr.cz/cs/soukromy-sektor/kapitalovy-trh/podnikani-na-kapitalovem-trhu/2020/verejna-konzultace--scorecard-korporatni-37189 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Zadání Scorecard |
|
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
|
|
|
|
Kvalitativní část |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Prospekt schválený orgánem dohledu emitenta |
|
|
|
|
|
Prospekt schválený ČNB lze snadno dohledat v registru prospektů
ESMA |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Doba fungování společnosti v letech |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
|
|
|
|
Vlastník společnosti |
|
|
|
|
|
|
Vlastníci (tj. společníci) firmy a jejich renomé |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Distributor a aranžér emise |
|
|
Zavedené finanční instituce pod dohledem ČNB by měly být
preferovány |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Zajištění emise |
|
|
|
|
Zajištění emise např. nemovitostí, stroji apod., akcie nejsou vždy vhodnou
formu zajištění. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Kovenanty |
|
|
Kovenanty jsou závazky společnosti chovat se určitým způsobem.
Může jím být např. nepřekračovat stanovenou míru zadlužení apod. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Analytická část |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Rozvaha a výkaz zisku a ztráty |
|
|
|
|
Uveřejňování finančních výkazů společnosti v Obchodním rejstříku (min.
poslední 2 roky). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Výkaz cash flow |
|
|
|
|
Uveřejňování finančních výkazů společnosti v Obchodním rejstříku (min.
poslední 2 roky). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Výroční zpráva |
|
|
|
|
Uveřejňování
finančních výkazů společnosti v Obchodním rejstříku (min. poslední 2
roky). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Velikost společnosti podle tržeb |
|
465188 |
508320 |
592700 |
459928 |
382853 |
359925 |
470352 |
477504 |
611617 |
714740 |
724506 |
631538 |
474724 |
|
|
|
|
EBITDA / Tržby (EBITDA marže) |
|
1% |
7% |
11% |
6% |
6% |
9% |
15% |
7% |
14% |
14% |
9% |
8% |
7% |
|
|
|
|
Dluh neboli cizí zdroje / EBITDA |
|
36,83 |
4,10 |
2,32 |
4,46 |
4,48 |
2,35 |
2,12 |
4,41 |
2,36 |
2,41 |
3,71 |
3,79 |
4,15 |
|
|
|
|
EBIT
/ úroky (Ukazatel úrokového krytí) |
-3,18 |
7,23 |
8,15 |
4,14 |
4,59 |
6,57 |
12,85 |
3,30 |
10,80 |
12,16 |
7,31 |
4,87 |
3,78 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Výpočet Scorecard |
|
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
|
|
|
|
Kvalitativní část |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Prospekt schválený orgánem dohledu emitenta |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
Doba fungování společnosti |
|
0,5 |
0,5 |
0,5 |
0,5 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
1,5 |
|
|
|
|
Vlastník společnosti |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
Distributor a aranžér emise |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
Zajištění emise |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
Kovenanty |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
Analytická část |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Rozvaha a výkaz zisku a ztráty |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
Výkaz cash flow |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
Výroční zpráva |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
Velikost
společnosti podle tržeb (v mil. Kč) |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
|
|
|
|
EBITDA / Tržby (EBITDA marže) |
|
0 |
0,5 |
1 |
0,5 |
0,5 |
0,5 |
1 |
0,5 |
1 |
1 |
0,5 |
0,5 |
0,5 |
|
|
|
|
Dluh / EBITDA |
|
0 |
0 |
0,5 |
0 |
0 |
0,5 |
0,5 |
0 |
0,5 |
0,5 |
0 |
0 |
0 |
|
|
|
|
EBIT
/ úroky (Ukazatel úrokového krytí) |
0 |
2 |
2 |
1 |
1 |
2 |
2 |
1 |
2 |
2 |
2 |
1 |
1 |
|
|
|
|
Číselné vyhodnocení Scorecard |
|
1,5 |
4,0 |
5,0 |
3,0 |
3,5 |
5,0 |
5,5 |
3,5 |
5,5 |
6,0 |
5,0 |
4,0 |
4,0 |
|
|
|
|
Vyhodnocení Scorecard |
|
E |
D |
D |
E |
E |
D |
D |
E |
D |
D |
D |
D |
D |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Vyhodnocení Scorecard |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
A (19 - 15,5 bodů) |
Poměrně
konzervativní investice s nízkým rizikem, ovšem za cenu nižšího výnosu.
Existuje zde vysoká pravděpodobnost výplat výnosů a splacení nominální
hodnoty dluhopisu. |
|
|
|
|
|
|
|
B (15 - 11,5 bodů) |
Stále
relativně konzervativní investice s lehkou náchylností na nepříznivé
podmínky. Existuje zde stále poměrně vysoká pravděpodobnost výplat výnosů a
splacení nominální hodnoty dluhopisu. |
|
|
|
|
|
|
|
C (11 - 7,5 bodů) |
Středně
konzervativní investice spojená se středně vysokým rizikem. Společnost
pravděpodobně bude schopná dostát svým závazkům, splácet výnosy a následně
nominální hodnotu dluhopisu. |
|
|
|
|
|
|
|
D (7 - 4 bodů) |
Spekulativní
investice spojená s vyšším rizikem. Společnost v budoucnu může čelit
nepříznivým vlivům a neschopnosti dostát svým závazkům. V případě investice
by měl nvestor společnost velmi dobře znát. |
|
|
|
|
|
|
|
E (3,5 - 0 bodů) |
Velmi
spekulativní investice s vysokým rizikem. Očekává se zhoršení podmínek
nebo bankrot dlužníka a jeho neschopnost splatit své závazky. Takovou
investici by měl zvažovat jen velmi zkušený a dynamický investor. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Účelem dokumentu
„Scorecard korporátních dluhopisů“ je poskytnout investorům, kteří nejsou
zkušení v podobné formě investování, jednoduchý a rychlý |
|
|
|
|
|
|
nástroj pro počáteční
posouzení dluhopisů. Jde o počáteční posouzení emise a emitenta, které nemá
nahradit samotný rating renomovaných firem. |
|
|
|
|
|
|
|
Při důkladnějším a
komplexním prověřování emitenta a emise hraje roli mnohem více faktorů. Pro
účely tohoto dokumentu je řada faktorů zjednodušených pro lepší
pochopení. |
|
|
|
|
Účelem dokumentu je poskytnout retailovým
investorům, kteří nejsou příliš zkušení v podobné formě investování,
jednoduchý a rychlý nástroj pro počáteční posouzení dluhopisů. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
https://www.mfcr.cz/cs/soukromy-sektor/kapitalovy-trh/podnikani-na-kapitalovem-trhu/2020/verejna-konzultace--scorecard-korporatni-37189 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Autoři: Mgr. Bc. Aleš
Králík, LL.M., Vedoucí oddělení 3501 - Kapitálový trh, Marek Šubrt, Corporate
Finance Expert, Oddělení 3501- Kapitálový trh |
|
|
|
|
|
|
|
|
Ministerstvo financí
České republiky, Letenská 15, 118 10 Praha 1, www.mfcr.cz |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Odkazy na veřejné zdroje informací o firmách |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Obchodní rejstřík |
https://or.justice.cz/ias/ui/rejstrik-$firma? |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ARES (MF ČR) |
https://wwwinfo.mfcr.cz/ares/ares_es.html.cz |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Živnostenský rejstřík |
http://www.rzp.cz/cgi-bin/aps_cacheWEB.sh?VSS_SERV=ZVWSBJFND |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RES (ČSÚ) |
https://apl.czso.cz/irsw/dotaz.jsp |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Insolvenční rejstřík |
https://isir.justice.cz/isir/common/index.do |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Evidence úpadců |
https://upadci.justice.cz/p_i8.php |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Nespolehliví plátci |
https://adisspr.mfcr.cz/cgi-bin/adis/idph/int_dp_prij.cgi? |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Registr prospektů ČNB |
https://oam.cnb.cz/sipresextdad/SIPRESWEB.WEB_PROSPECTUS.START_INPUT_OAM |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Seznamy České národní banky |
https://apl.cnb.cz/apljerrsdad/JERRS.WEB24.SUBJECTS_COUNTS_2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Stát |
Velké instituce pod
dohledem ČNB* (např. banky) |
|
NEPRAVDA |
NEPRAVDA |
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Známá instituce/management nebo
fyzická osoba |
Další instituce pod
dohledem ČNB (např. nebankovní OCP*) |
NEPRAVDA |
NEPRAVDA |
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ostatní |
Instituce a osoby, které
nejsou pod dohledem ČNB |
|
NEPRAVDA |
NEPRAVDA |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
11 |
|
|
|
|
|
|
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
|
|
|
|
|
|
1,5 |
4,0 |
5,0 |
3,0 |
3,5 |
5,0 |
5,5 |
3,5 |
5,5 |
6,0 |
5,0 |
4,0 |
4,0 |
|
|
|
|
|
|
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
|
|
|
|
|
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
